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汽车着眼周期落脚成长

2019-08-15 09:42:55来源:励志吧0次阅读

汽车:着眼周期 落脚成长 2011-12-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业主要观点:2011急刹车—2012缓速慢行(1)受到刺激政策退出影响,预计2011年汽车销量增速为 -4%;同时,由于保有量增加、拥堵、环境污染、油价上升等因素影响,汽车行业销量增速将从过去十年24%回落至未来五年15%左右;预计2012年摆脱政策扰动的汽车行业将实现12%-15%增长;(2)由于国内汽车千人保有量水平依然较低,因此拥堵本身并不能影响销量;同时限购政策既不公平也无效率,因此我们预计北京市限购政策将在两年内取消;( )按照行业销量增长12-15%计算,2012年产能利用率变化不大,其中中高端轿车产能利用率有所下降,存在一定降价压力;自主品牌产能利用率有所回升;(4)考虑到汽车主要原材料价格水平,我们预计2012年汽车行业利润增长15%左右。

投资思路:自下而上,专注成长(1)龙头股上半年存在股价向上修复空间。受到节能车补贴政策调整影响,2011年4季度汽车销量增速出现进一步回落,利润水平将出现小幅负增长;随着宏观经济政策的松动,2012年一季度开始汽车销量增速将逐渐回升,汽车股存在一轮向上行情;届时龙头品种存在大约 0-40%的上涨空间;(2)寻找成长股将是主要思路。作为周期性行业汽车已步入稳步成长期,除非行业出现大幅下滑,否则很难出现全行业趋势性机会,因此放眼未来选取成长股尤为重要:

选取标准:小公司、大市场、治理好、竞争力强;整车推荐:长城汽车(6016 )、江铃汽车(000550);销售服务推荐:亚夏汽车(002607)、正通汽车(1728HK)。

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