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千金-益母颗粒交銀國際蒙牛在乳業復蘇中恢復乳品專題產業

2020-02-14 22:42:56来源:励志吧0次阅读

交银国际:蒙牛在乳业复苏中恢复_乳品专题_产业经济

交银国际 刘子洋

蒙牛乳业(23.65,-0.60,-2.47%,经济通实时行情)()在乳业复苏中恢复

评级:未有评级 现价:HK$24.25 目标价:N/A 潜在上升空间:N/A

FY09年亏转盈,纯利11.16亿元人民币,低于市场平均预期期内,营业额为257.1亿元(人民币,下同),按年上升7.7%,主要由于中国乳品市场需求复苏,居民对乳制品消费意欲回升由于销售恢复,以及公司于年度内进一步提升高端功能性产品的比例、积极优化产品组合,并透过成本的精准化控制,令全年整体毛利率由08年19.6%大幅提升至26.7%每股盈利0.681元,公司拟派末期息每股0.1413元

与中粮集团合作,拓销售渠道中粮集团于去年7月入股公司,并成为单一大股东后,中粮已经开始为蒙牛提供原材料及其它相关产品,公司亦运用中粮集团旗下的食品站等销售渠道销售蒙牛产品根据国家统计局数据显示,公司的乳制品产品于09年,以销量及销售额计,列为中国市场同类产品第一

中国乳业强力复苏中国的乳业已度过三聚氰胺所造成的行业危机,相信已经从低谷走出,并进入快速恢复的增长期中国乳制品工业协会的行业销售数据能显示中国乳业正在复苏,数字显示,2009年,全国规模以上乳制品企业工业总产值累计1650.2亿元,同比增长12.38%,乳制品总产量1935.1万吨,同比增长12.88%今年前2个月乳业累积收入总额同比增长18.63%我们认为人民生活水平不断提升,对乳品的需求日益增加,而正是巨大的消费需求,促使了中国乳业的强力复苏,亦相信令公司的收入得到稳定的增长

原奶价格上涨成公司隐忧中国乳制品工业协会的数据显示,2010年前三个月,全国10个奶源主产省区原奶价格小幅上涨,周平均价格大致为2.72元/公斤,同比上涨5.28%,较09年的最低价格2.31元/公斤上涨17.38%但由于第一季度玉米价格平均涨幅高达23%,大大超过同期原奶的上涨水平,令到奶牛养殖成本显着上涨,因此未来原奶价格很大可能会进一步调升虽然管理层表示,公司的奶源已升至合理的水平,再上升的空间不大,但我们认为由于原奶占公司总成本约50%,所以若原奶价格未来仍然维持往上的态势,将对公司的毛利率构成压力

预期公司未来盈利平稳上升由于行业复苏,加上需求日增,而且公司会按成本的上升的幅度,相应调升产品订价,因此公司管理层表示有信心今年能维持毛利率在09的水平再者随着销售恢复以及中粮的支持,销售及行政等费用应能保持稳定,加上预期广告及宣传费用下降,预期公司今明两年的盈利大约每年有10%-15%增长

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